| الوصف: |
This thesis is a collection of four chapters that aim to understand the macroeconomic phenomenon of economic diversification, the main objective of this research being the economic and financial analysis of the impact of oil price shocks in Timor-Leste. To this end, the first chapter examines the volatility of oil prices and the impact of macroeconomic variables such as gross domestic product (GDP), consumer price index (CPI), interest rates (IR), exchange rates (ER), and money supply (M2) on the growth of Timor-Leste's economy and the offsetting effect of GDP growth on oil prices. State revenue is the main source of economic diversification to stabilize sustainable economic growth, especially for macroeconomic activities where GDP is the main indicator. In addition, economic diversification is also highly dependent on macroeconomic stability, as oil prices can affect income to support economic diversification. Thus, we find evidence of several facts from the literature: (i) The estimation of the oil price volatility model shows that only the interest rate coefficient negatively impacts the oil price estimation model; (ii) As an economic growth model, only money supply and oil prices have a positive effect on economic growth; (iii) The estimation of oil price volatility model shows that only interest rates negatively affect oil price volatility, while CPI, ER, GDP, and M2 have a positive effect; (iv) It was empirically found that only money supply and oil price have a positive effect on economic growth; (v) The estimation of oil price volatility shows that the variables CPI, ER, GDP, and M2 have a positive effect on oil price volatility, while only IR has a negative effect; (vi) In the estimation of economic growth, the EGARCH model has a positive effect on oil prices only, while CPI, ER, IR, and M2 negatively impact economic growth. Finally, the symmetric and asymmetric techniques show that oil prices and economic growth are unstable in Timor-Leste. In the second chapter, we examine the impact of oil price fluctuations (OP) on Timor-Leste macroeconomic variables. We find that oil price fluctuations are associated with significant positive and negative effects on exchange rates and have a significant positive effect only in the second period, while the other variables have no statistically significant effect. |
| Description (Translated): |
Esta tese é um conjunto de quatro capítulos que visam compreender o fenómeno macroeconómico da diversificação económica, sendo o objetivo principal desta investigação a análise económico-financeira do impacto dos choques do preço do petróleo em Timor-Leste. Para tal, o primeiro capítulo examina a volatilidade dos preços do petróleo e o impacto de variáveis macroeconómicas como o produto interno bruto (PIB), o índice de preços ao consumidor (IPC), a taxa de juro (IR), a taxa de câmbio (ER) e a oferta de moeda (M2) no crescimento da economia de Timor-Leste e o efeito compensatório do crescimento do PIB nos preços do petróleo. A receita do Estado é a principal fonte de diversificação económica para estabilizar a sustentabilidade do crescimento económico, sobretudo para atividades macroeconómicas onde o PIB é o principal indicador. Além disso, a diversificação económica também depende muito da estabilidade macroeconómica, pois os preços do petróleo podem afetar o rendimento no apoio à diversificação económica. Assim, encontrámos evidência de vários factos da literatura: (i) O modelo de estimação da volatilidade do preço do petróleo mostra que apenas o coeficiente de taxa de juro tem efeito negativo no modelo de estimação do preço do petróleo; (ii) Como modelo de crescimento económico, apenas a oferta de moeda e os preços do petróleo têm um efeito positivo no crescimento económico; (iii) A estimação do modelo de volatilidade do preço do petróleo mostra que apenas as taxas de juro têm um efeito negativo na volatilidade do preço do petróleo, enquanto o IPC, ER, PIB e M2 têm um efeito positivo; (iv) Constatou-se, empiricamente, que apenas a oferta de moeda e o preço do petróleo têm um efeito positivo no crescimento económico; (v) A estimativa da volatilidade do preço do petróleo mostra que as variáveis CPI, ER, PIB e M2 têm efeito positivo sobre a volatilidade do preço do petróleo, enquanto apenas o IR tem efeito negativo; (vi) Na estimativa do crescimento económico, o modelo EGARCH tem um efeito positivo apenas nos preços do petróleo, enquanto o CPI, ER, IR e M2 têm um efeito negativo no crescimento económico. Finalmente, as técnicas simétricas e assimétricas mostram que os preços do petróleo e o crescimento económico são instáveis em Timor-Leste. No segundo capítulo, examinámos o impacto das flutuações do preço do petróleo (OP) nas variáveis macroeconómicas de Timor-Leste. Constatamos que as flutuações do preço do petróleo estão associadas a efeitos positivos e negativos significativos nas taxas de câmbio e têm um efeito positivo significativo apenas no segundo período, enquanto as outras variáveis não têm efeito estatisticamente significativo. Concluímos ainda que gestão de ativos fixos é muito importante para evitar riscos de investimento. No terceiro capítulo, investigamos o desempenho do CAPM, do modelo de Três Fatores de Fama-French e dos Cinco Fatores para investimentos em ações e títulos em Timor-Leste nos mercados internacionais. Os resultados mostram que os fatores dimensão da empresa e valor do investimento têm um impacto significativo e negativo nos retornos excedentes no Modelo de Três Fatores de Fama-French e no Modelo de Cinco Fatores. Além disso, o fator rentabilidade está positiva e significativamente associado aos retornos excedentes, enquanto o fator investimento não é significativo. O Fundo Petrolífero de Timor-Leste permite investir em carteiras constituídas por 40% de investimentos em ações e 60% em outros títulos. Esse investimento tem a expectativa de alcançar um retorno de 3%. Com investimentos de carteiras, o Governo aplica o conceito de diversificação com o objetivo de maximizar retornos e minimizar riscos. Assim, o quarto capítulo analisa o desempenho da carteira em termos de minimização do risco e na obtenção de retornos máximos na dinâmica de rendibilidade das carteiras de investimento de capital de Timor-Leste nos mercados de capitais internacionais. Da mesma forma, este estudo analisa o impacto do mercado bolsista nas variáveis macroeconómicas de Timor-Leste. Os nossos resultados mostram que a carteira ótima de 20 ações, tem quatro ações com peso individual superior a 10% do total investido, a saber, DGE.L (10,69%), NSRGY (10,37%), JPM (10,04%) e T (10,03%). Além disso, o impacto macroeconómico do modelo de investimento de mercado mostra que OP, M2 e IR têm um impacto positivo significativo nos retornos de longo prazo. Em contraste, OP, M2 e preço das ações (SP) têm impacto positivo e negativo significativo nos retornos do mercado de ações apenas no curto prazo. Das análises efetuadas esperamos retirar ilações sobre a melhor estratégia a seguir para a diversificação do fundo de petróleo, enquanto estratégia de investimento que garanta maior retorno e menor risco, permitindo um maior crescimento económico. |